Un antagonismo casi histérico hacia el patrón oro es una tema que une a los estatistas por encima de todas las diferencias. El estado de bienestar –social demócratas, estatistas, populistas- no es nada más que un mecanismo por el cual los gobiernos confiscan la riqueza de los miembros productivos de una sociedad para dar sostén a una amplia variedad de esquemas de bienestar social. Una parte sustancial de la confiscación es realizada por medio del sistema fiscal. Pero los partidarios del estado de bienestar reconocieron rápidamente que si querían mantener el poder político, el monto de los impuestos tenía que ser limitado y tuvieron que recurrir a programas de gastos deficitarios masivos, es decir, tuvieron que pedir dinero prestado, emitiendo bonos del tesoro, para financiar los gastos de bienestar público a gran escala.
Bajo el patrón oro, la cantidad de crédito a la que una economía puede dar respaldo está determinada por los activos tangibles de la economía ya que cada instrumento de crédito es finalmente un reclamo sobre algún activo tangible. Pero los bonos gubernamentales no tienen respaldo sobre la riqueza tangible, sólo son promesas de pago del gobierno que se obtendrán de las recaudaciones tributarias futuras y no es fácil que sean absorbidos por los mercados financieros. Un gran volumen de nuevos títulos públicos puede venderse al público sólo a tasas de interés progresivamente superiores. El abandono del patrón oro hizo que los partidarios del estado de bienestar pudieran usar el sistema bancario como un medio para una expansión ilimitada del crédito (ejemplo el descalabro financiero de USA en la actualidad). Habían creado reservas de papel en forma de títulos públicos que, a través de una compleja serie de pasos, los bancos aceptaban en lugar de activos tangibles y negociaban como si fueran depósitos reales, es decir, como el equivalente de lo que anteriormente era un depósito de oro. El tenedor de un bono gubernamental o de un depósito bancario creado por medio de reservas de papel cree que tiene un reclamo válido sobre un activo. Pero el hecho es que a la sazón hay más reclamos emitidos que activos reales.
No se puede estafar la ley de la oferta y demanda. Como la oferta de dinero (de reclamos) se incrementa en relación al suministro de activos tangibles en la economía, los precios eventualmente deben aumentar. Así, las ganancias ahorradas por los miembros productivos de la sociedad pierden valor en términos de bienes. Cuando finalmente se equilibran las cuentas de la economía, uno se encuentra con que esta pérdida en el valor representa los bienes que ha comprado el gobierno para financiar el bienestar público u otros propósitos con el dinero que proviene de los bonos gubernamentales financiados por la expansión del crédito bancario. Esto es el deshonroso secreto de las peroratas acaloradas contra el oro de los partidarios del estado de bienestar. El déficit fiscal es simplemente un esquema para la confiscación “secreta” de la riqueza. El oro estorba este insidioso proceso. Funciona como protector de los derechos de propiedad. Si se entiende esto, no hay dificultad para comprender el antagonismo de los partidarios del estatismo hacia el patrón oro.
Alan Greenspan. The Objectivist, Julio de 1966.
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